De vender para vender e comprar

Feb 26, 2024

A General Die Casters está no mercado desde 1957, fabricando peças fundidas de alumínio sob alta pressão para tudo, desde automóveis até motosserras. Há cerca de um ano, o CEO Brian Lennon afirma que o processo de venda da empresa começou.

“Estávamos em uma ótima trajetória”, diz Lennon.

As vendas cresceram por meio do COVID, eles mantinham um percentual de EBITDA muito bom e tinham um acúmulo de crescimento de vendas para os próximos anos.

“Tínhamos uma equipe forte”, disse ele durante a Conferência Cleveland Smart Business Dealmakers. "As coisas estavam tão boas quanto poderiam estar."

Então, há cerca de um ano, houve ventos contrários significativos. A inflação subia rapidamente e a situação laboral tornou-se muito desafiadora, especialmente na indústria de mão-de-obra intensiva da empresa. Então, ele diz que havia dúvidas se a situação da empresa estava tão boa quanto poderia ficar.

“O mercado de fusões e aquisições estava muito aquecido até então e todos pensavam que talvez a janela estivesse se fechando”, diz Lennon. “Então, pensamos que se fôssemos fazer isso, seria um bom momento para explorar oportunidades.”

Depois de entrar em contato com a Citizens M&A Advisory, eles começaram a trilhar o caminho. Eles reuniram o CIM e estamos aguardando ansiosamente a resposta do mercado comprador. Eles têm dois IOIs.

“Naquele momento, não me sentia muito amado – nossa indústria não era o que as pessoas queriam ou aquela janela estava se fechando”, diz ele.

No entanto, uma das ofertas era intrigante. Foi outro lançador menor, de quem Lennon diz não ter ouvido falar. Eles eram apoiados por um grupo de private equity totalmente focado na manufatura de pequeno e médio porte.

“Foi muito intrigante porque vimos algumas aquisições no passado e todos os outros fundidores eram pequenas lojas, ou não tinham reinvestido, não tinham gente, os proprietários idosos que queriam sair não tinham. Não quero ficar por aqui. Então, simplesmente não eram boas situações”, diz Lennon.

Quando olharam mais de perto, descobriram que o comprador potencial era uma empresa em rápido crescimento, que existia há cerca de 30 anos e tinha uma alta porcentagem de negócios não automotivos, que é onde Lennon diz que a General Die Casters gosta de atuar. Ele diz que eles tinham uma equipe jovem muito boa, mas estavam crescendo mais rápido do que podiam.

“Ficou bastante claro que eles tinham o que precisávamos, que é mais capacidade, diferentes clientes não automotivos em setores similares, e eles tinham muitos jovens”, diz ele. "E então tínhamos o que eles precisavam: eles precisavam de alguma liderança, de algum apoio de engenharia."

Em vez de vender para a empresa, eles decidiram vender e comprar. Assim, a General Die Casters acabaria numa posição de fusão, apoiada por um grupo de private equity, e venderia uma parte dos seus negócios. A Dart Casting queria que a equipe administrativa da General reinvestisse uma parte bastante significativa, e sua equipe administrativa, liderada por Lennon, ajudaria a administrar a organização.

O valor relativo de cada empresa, especialmente com o reinvestimento da General, realmente influenciou a porcentagem da nova organização que a General possuiria.

“Definitivamente houve muitas negociações, e tudo se resumiu realmente ao múltiplo do EBITDA”, diz ele. "O EBITDA é bastante simples. A maioria dos negócios de manufatura em nossa área terá de quatro a seis vezes o EBITDA. E nós, sendo uma organização mais madura e forte, estávamos obviamente negociando para o lado superior. E sentimos que a Dart, sendo não exatamente onde estávamos, deveria estar no lado inferior. Nos encontramos em algum lugar no meio.

Saber que a união das duas empresas aumentaria instantaneamente o múltiplo potencial de EBITDA das empresas combinadas no mercado facilitou as negociações. As duas empresas optaram por um número que sabiam que funcionaria para a nova organização.

Lennon diz que a diligência foi um pouco complicada.

“Nós nos esforçamos bastante para chegar lá e obter o máximo de informações que podíamos”, diz ele. “O comprador obviamente assumiu a posição de: Estamos comprando você, você não está nos comprando. Mas eu pensei, bem, estou reinvestindo uma parte significativa do nosso dinheiro de volta. dar e receber, muitos empurrões e puxões. No final das contas, não posso dizer que tive toda a diligência que gostaria na situação. Mas tivemos algumas visitas ao local e apenas (meu ) 30 anos no negócio me permitiram avaliar o que eu precisava avaliar, pelo menos no potencial de sua operação específica."